政金债发行提速 发行高峰或在一季度

　　“开年即冲刺”，在债券市场供给层面得到明显体现。开年以来，政策性金融债(简称“政金债”)发行提速，年初两个交易日政金债日均发行量达475亿元。

　　数据显示，截至1月13日，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行共计发行3643.1亿元政金债(包含2024年债券增发规模1023.1亿元)，规模较去年同期有所提升。

　　业内人士认为，今年政金债发行高峰有望提前至一季度，发行节奏前置将为债市增加利率债供给，进而优化利率曲线。

　　尽管2024年政金债供给力度有所减弱，但是考虑到今年稳增长的需求，机构普遍预测，2025年政金债发行量将有增加。

　　国开证券固定收益分析师岳安时表示，2024年政金债发行量为5.68万亿元，净融资额为1.61万亿元，2025年政金债发行量预计增加2000亿元。

　　华西证券固收团队认为，2020年至2024年，政金债每年供给量在5万亿元至6万亿元左右，对应净融资在2万亿元左右，预计2025年政金债净融资或触达2.6万亿元。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，2025年新增实施100万套城中村改造和危旧房改造等举措落地，可能需要政策性金融发挥更大作用，预计政金债净融资额将增加至2万亿元。合计来看，2025年利率债净供给规模约为16.8万亿元，比2024年高出约4万亿元，这也是2025年财政政策“更加积极”的直接体现。